丰富货币政策篮子踩准调控步伐
就我国当前情势来看，宏观经济中需要调控的有多方面的问题：第一，宏观经济增长速度偏快，固定资产投资增长压力仍然比较大；第二，通货膨胀压力增大，3的物价稳定与温和通胀的边界即将被突破；第三，城镇居民就业压力增大，结构性失业增大问题有所加重；第四，国际收支严重失衡，顺差带来的压力增大。 公然市场操作任重道远 从货币角度看，控制银行流动性过剩造成的信贷过快增长、资产价格出现泡沫、宏观经济过快增长是最紧急需要解决的问题。解决银行流动性过剩向社会的转移，是一项系统性工程。 央票作为最基本的货币回笼手段，将继续在控制流动性方面发挥重要的作用，2007年3年期央票的发行范围将放大，进一步将流动性过剩推延至数年以后，下落央行在公然市场操作中的被动性。 准备金率仍有上行空间 存款准备金率在2004年以来的2年多时间中，从6提升到10的水平，而且提升的速度不断的加快，表明存款准备金率作为一种较低成本、快速回收流动性的手段越来越遭到货币政策当局的青睐。目前在存款准备金率到达10的情况下，回收流动性的工具选择上不可避免面对两方面要求：一方面，存款准备金率已处于相对高位，出台新措施，提高回收流动性工具组合的丰富性显得特别重要；另一方面，最快速回收中长期流动性的央票和存款准备金率仍然不能抵消贸易顺差带来的货币投放，短时间见效的手段仍然不能撤出。因此，必白癜风最好医院须看清未来一段时间里，存款准备金率仍然将继续使用，但新的货币政策工具将进入流动性回收的政策篮子。 利率手段可供选择 货币政策对工具篮子的丰富提出了要求，利率杠杆是最容易被想到的。我国利率水平被认为长时间低于均衡水平，是导致资金利用本钱偏低，信贷投放压力大，固定资产投资反弹压力大的重要缘由。同时，利率上调对提高资金本钱，下落信贷需求，进而下落货币乘数、下落流动性有理论上的效果，因此我国利率水平长时间看有上升的压力。 但是，利率对经济调控的短时间效果其实不明显，首先，利率上调对食品引发的通货膨胀作用有限；其次，利润率上升期的状白癜风能完全治好吗态下，利率的小幅上调对下落信贷需求的短时间效果有限；再次，利率上调打破人民币与美元的货币平价。出于对国际息口调解存在变数和核心CPI仍然低于101.5的推敲，虽然3月17日央行上调了存贷款基准利率0.27，但利率调解是否是进入上升通道目前仍然难以判断。 货币掉期范围有望放大 货币掉期在央行与商业银行之间一对一进行，目前货币掉期的表露其实不透明，但据称央行货币掉期业务从未中断。货币掉期对减缓流动性过剩和为市场提供有参考意义的人民币升值幅度具有一定的作用。未来货币掉期业务范围有望继续放大，成为继央票和存款准备金率以后，收缩短时间流动性的重要工具之一。
